邓普顿基金:欧洲央行主动创造宽松条件的方法及影响

时间:2019-08-24 来源: 国内新闻
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线索|理性投资

Christine Lagarde被提名为欧洲中央银行(ECB)总裁。富兰克林邓普顿固定收益团队欧洲固定收益总监大卫扎恩就此表达了自己的看法。

以下是该视图的原始文本:

克里斯蒂娜拉加德被提名为欧洲央行行长,这让一些人看起来很棒。但是,我们认为,如果提名最终获得批准,则证明她是市场上的热门候选人。

前法国财政部长,国际货币基金组织现任主席拉加德一直有着良好的形象,最重要的是,她熟悉欧盟政治。她善于沟通,是一位经验丰富的政治家,成功地团结了各方。

在货币政策方面,我们预计拉加德将继续追随现任欧洲央行行长德拉吉的方向。

像美联储主席鲍威尔一样,拉加德不是经济学家,所以如果她成功获得任命,那么这两个世界各国央行的总统对货币政策几乎没有经验。

但是,这不是一个大问题。事实上,如果没有经济学家的先入之见,拉加德可能会带来一些创造性的新宽松措施。

我们的分析表明,无论谁掌舵,欧洲央行将继续坚定不移地采取宽松的路线。基本上,政策制定者承认五年和五年远期通胀指数的下降速度超过了安理会成员国。该指数是市场五年通胀预期的指标。

该指数自发表讲话以来略有反弹,但仍低于2015年3月欧洲央行量化宽松政策(QE)的水平。

件。

我们认为欧洲央行可以考虑各种方法:

进一步降息:我们预计只会小幅降息,并且没有显着差异。但这将是中央银行的声明。

引入分层:如果降低利率,我们预计欧洲央行将引入分层利率以推动银行体系,这将有效降低部分闲置现金的银行费用。然而,分层的引入将向市场发布信号,并且利率可能在很长一段时间内保持低位。如果它只计划在短期内降息并预计在六个月或一年内提高利率,那么就没有必要费心引入分层。

重启量化宽松政策:我们认为央行将在今年或明年重启资产购买计划。预计将重点关注企业和政府部门的资产购买。

当然,如果拉加德被选为欧洲中央银行的新总裁,她可能会采取一些更有创意的宽松措施。

我们的结论是,无论谁将掌舵欧洲央行,欧洲利率将长期维持在低位。收益率需求上升,收益率曲线趋于平缓。我们预计整个欧洲的收益率曲线将保持这一趋势。

这也可能对周边债券非常有利,因为收益率下降,债券可以相当有吸引力的价格水平发行。

目前,意大利政府债券是欧洲主权债券收益率最高的资产之一。

欧洲货币政策更容易出现宽松政策,这也有利于该地区的高收益和投资级公司债券。此外,我们认为这可能有助于全球经济增长,因为欧洲央行正在创造更多的流动性。

0x251C David Zahn,Franklin 数据图)

(线索线索/续)

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