亏损收窄 可投资百济神州的时机远未到来

时间:2019-09-06 来源: 国内新闻

在Tanabata之前,百济神舟()“赚钱让人更加糟糕”的甜瓜让人惊叹于圈内外。虽然“实名报告”后来被企业认定为“成就”,但不是“从这一个”拿出项目资金。 “不幸的是,在8月1日”实名报告“爆发后,该公司的香港股价继续呈现无限”十字星“,截至8日,在6个交易日内下跌4.24%。

“甜瓜”完成,9日清晨,百济神舟迅速赶赴大举招致 2019年业绩榜:总收入3.2亿美元(同一单位),增加2.76倍,净亏损归属于百济神舟2.53亿,同比下降3.2%。截至6月30日止三个月,公司总收入为2.43亿元,归属于百济神舟的净亏损为8557万元。

总之,“我们的损失减少了。”但市场并没有陷入“疯狂”。低开盘后,仅略有下跌,沽空比率跌至0.45%。最终以79.1港元收盘,涨幅不超过1.42%。美国股市更是响亮,显示出“十字星”。

智通金融

新“爸爸”的收入增加一倍

无利可图的生物制药公司本质上,烧钱是必不可少的,关键是要看产品。如果货币的燃烧逐渐减少,则意味着产品开始进入清关阶段,否则则相反。

智通金融APP认为,百济神舟2019年上半年的收入为3.2亿,其第二季度收入高达2.4亿,而去年同期为5280万。有几次,这是“B”前缀公司的模型,如Cinda Bio-B()和Junshi Bio-B();反过来,这恰恰证明了为什么百济可以“祛B”“成为港股公开上市公司”。

看看收入暴涨的原因,智通财务APP发现Rileyizumab是最大的英雄。因为新基地(CELG.US)的轻型项目给出了1.5亿,在之前的合作中确认了递延收入,并增加了在中国销售的产品的收入。

只需了解新基地的里程足以使百济成为一年。另外,首先,就业务而言,截至2019年6月30日第二季度,ABRAXANE,Ruifumei和Vedasa在中国的销售总额为5814万。在去年同期,它收到了3143万。

二,在合作方面,去年第二季度合作达到2138万,其中1818万来自辛集公司研发费用的补偿收入,170万来自摊销确认递延收益,150万来自确认和德国。该公司的研发里程碑在pamiparib合作协议中达成一致。然而,今年的合作收入达到了1.852亿美元,而Tericilizumab的新基地则支付了1.5亿美元。

净利润继续下降

“黄金大师爸爸”让百济的收入大幅增加,从而缩小了损失。收窄后,并不意味着盈利。

智通金融APP观察到,百吉在2019年上半年净亏损2.5亿;第二季度净亏损为8557万。

损失仍然是“研发费”。与2018年同期的1.6亿研发费用相比,2019年第二季度的研发费用为2.28亿,上半年为4.07亿。研发费用的增加主要是由于新的和后期临界临床试验的支出增加,后期候选药物和商业释放准备的登记,上市前活动以及与供应相关的生产成本。此外,该公司还在此期间为BioAtla合作协议支付了2000万美元的预付款。

另一点是,百济神舟继续将研发员工股权激励纳入研发费用项目。 “截止2019年6月30日第二季度的股票薪酬支出为1815万美元,而2018年同期为1072万美元。”从增长的角度来看,研发人员也不错。

此外,第二季度的销售成本为1784万,而2018年同期为626万;销售和管理费用为8225万美元,几乎是2018年同期的4516万美元的两倍。

给出的解释是销售额的第一次增加,第二次专业服务费和运营增加,以及第三次销售主管的股权激励。截至2019年6月30日的第二季度股票期权费为1445万。与2018年同期相比,数量为792万。

股权激励的激励措施非常快,但百济神舟的现金流有点“吱吱”。截至2019年6月30日,该公司持有超过15.6亿美元的现金,现金等价物,限制性资金和短期投资。与2019年3月31日持有的16.4亿元相比,2018年12月31日的持股量为18.1亿元,有一定的下降。

现金流量逐渐减少。百济神舟似乎会变得越来越紧。毕竟,对房地产,厂房和设备的投资逐年增加。

储备产品使市场“好”

除了替换Relizumab之外,百济神舟其他研究产品的进展似乎并不像行业传奇那么快。

智通财务APP首先谈到了这个大家伙,治疗BK细胞癌的BTK抑制剂 Zanubrutinib,包括慢性淋巴细胞白血病(CLL),套细胞淋巴瘤(MCL)和Walden's巨球蛋白血症(WM),也称为BGB-3111。

该公司首次在第24届欧洲血液学会(EHA)上发布了ASPEN III期临床数据。 ASPEN研究包括携带MYD88野生型基因型的WM患者的亚组临床数据。在临床研究中有26名MYD88野生型基因型患者。 5名新诊断患者和21名复发/难治性患者接受了该公司。 Zanubrutinib治疗。此外,数据显示该品种的ORR约为80.8%,主要反应率为54%,包括23%的非常好的部分减轻。在今年下半年,预计将发布WM适应症和依鲁替尼的头对头临床数据。

效果很好,但这是由于沉重的家伙。无论上市申请是否可以按照前任管理层(2019)给出的指引批准,市场只能“等待”。

此外,Pamiparib是PARP1和PARP2靶标的小分子抑制剂,目前正在评估其作为单一药物和针对各种实体瘤的药物组合的潜在功效。根据目前的临床试验数据,Pamiparib具有很强的DNA捕获活性,血脑屏障通透性,良好的口服生物利用度和有效的靶抑制作用,以及更高的选择性,可提高安全性和耐受性。性别。

最新的财务报告只是对进展的简要描述,并没有给出估计上市时间。同样,“联合用药”Sitravatinib,BGB-A1217和其他来自替比珠单抗的项目甚至更早。

综合考虑,百济神舟的基础知识取得了很大进展。生物制药对香港股票来说太神秘而且专业。因此,这一幕“没有产品上市,投资者怎么付钱?”该公司历时很长一段时间。 (田玉轩/文)

来源:智通金融

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